推出股权激励计划,将公司发展与员工利益深度绑定。近期精准信息推出限制性股票激励计划(草案),拟发行限制性股票1070 万股,首次授予856.5万股,拟激励对象包括公司及控股子公司高管、中层及核心技术(业务)人员等共计138 人,授予价格为4.79 元/股,限售期为12 个月。该次授予的限制性股票分三次解禁,解禁比例分别为30%、40%和30%。解禁的业绩考核条件以2017 年至2019 年三年的营业收入增长率为考核指标:以2016 年营业收入为基数,2017 年至2019 年的营业收入增长率分别为40%、80%和120%。我们认为本次股权激励计划有利于调动公司管理层及核心员工积极性,加速企业发展。
   
师凯科技在武器装备光电技术研制领域具有领先优势。精准信息2016 年通过并购师凯科技100%股权进入军工产业。师凯科技军工资质齐全,长期致力于反坦克导弹制导系统研发,具备多年研发和生产经验,与下游军工企业及军方建立深度合作研发关系。师凯科技实际在产的多种型号制导系统属于独家生产,市场地位稳定。未来在满足国内列装需求基础上,有望进军国外市场。另外,师凯科技原股东承诺2017 年和2018 年扣非归母净利润分别为7300 万元和8600 万元。
   
子公司富华宇祺转型谋发展。为应对煤炭产业下滑,富华宇祺利用自身在通信领域累计的技术优势,布局轨道交通信息化和系统集成大数据等新兴产业,全利打造高铁通讯与车载网络第一品牌。目前,富华宇祺在普速列车WIFI市场占有率超过70%,并成为首批高铁无线通讯领域的供货商。同时,富华宇祺与师凯科技发挥各自优势携手进军国防信息化领域,现双方已组建军工事业部并参与国防地下工程等项目,我们看好未来富华宇祺与师凯科技在国防信息化领域深度合作释放的协同效应。
   
盈利预测与投资建议。由于本次限制性股票激励计划尚处于草案阶段,我们暂不考虑其对公司股本和未来业绩的影响。我们预计精准信息2017 年至2019 年EPS 分别为 0.12 元/股、0.12 元/股和0.13 元/股。考虑到公司转型军工和交通通讯产业的发展前景,并结合可比公司的估值情况,我们给予精准信息2017 年94 倍PE 估值,对应目标价为11.28 元,维持“买入”评级。
   
风险提示。转型进展低于市场预期;商誉减值风险。