1.受益新业务开拓和子公司业务增长,公司今年总体业绩改善
   
公司前三季度营业收入明显增加,亏损额度下降约30%,主要是受益于公司新业务开拓和子公司业务增长,其中母公司转型产品煤矿智能安全运输系统实现销售2套,实现收入548.14万元,普列客车机顶盒产品收入也有较大增长。子公司富华宇祺中标神华神东煤炭集团有限责任公司神东大柳塔矿4G通信“一网一站”技术研发和专业化服务项目,对业绩有较大影响。
   
2.供给侧改革初见成效,供需趋衡带来主业回暖机会
   
今年我国煤炭供给侧改革初见成效,前9个月全国规模以上煤炭企业原煤产量24.56亿吨,同比减少2.58亿吨,下降10.5%,煤炭价格涨幅超过50%,市场供需失衡矛盾有所缓解,公司涉煤主业有望随之回暖,公司也在报告期内增加了对单轨吊辅助运输系统等涉煤高附加值产品的市场投入。
   
3.公司积极推动业务转型,重点关注轨交、军工领域
   
针对严峻的煤炭行业形势,公司一方面将煤矿安全监测类柔性需求类产品向矿井智能化运输系统等刚性需求类产品转型,目前新产品已投入市场,另一方面则积极转型轨交、军工业务。
   
子公司富华宇祺自2014年开始布局轨道交通无线通信和铁路大数据集成业务,发展势头良好,一是铁路系统集成及大数据业务实现突破,已中标金额大4579亿元,二是普通铁路列车车载通信市场由单一WIFI机顶盒产品开始逐步增加新型设备,市场持续稳定。此外高铁无线通讯业务正在进行产品的试装,预计有较大的发展空间。
   
公司基本完成师凯科技的收购工作,师凯科技产品主要用做反坦克导弹的光学瞄准及跟踪制导系统,属于不可或缺的重要国防装备,相应产品可在较长期间内保持优势地位。师凯公司16年到18年的利润承诺分别为6000万、7300万和8600万元,能显著增厚公司利润。
   
4.盈利预测
   
预计公司16-18年实现归属母公司净利润0.04亿、0.61亿、1.16亿,对应EPS为0.01、0.11、0.22元,对应PE为1422X、86X、45X,维持推荐评级。
   
5.风险提示
   
新业务拓展低于预期,煤炭行业持续低迷。